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国元国际:佳兆业(01638)大湾区旧改转化提速,业绩稳中向好,上
发布日期:2020-07-24 14:44   来源:未知   阅读:

智通财经APP获悉,7月17日,国元国际发布研报指出,佳兆业(01638)深耕大湾区,销售去化较有保障;近年来政策利好推动旧改转化提速,优质土储得到持续补充,将对公司未来业绩增长形成良好支撑。此外,境内外评级提升,未来融资成本有望进一步降低。预计公司 2020 至2022 年核心 EPS 分别为 0.87、1.16 和 1.37 元, 上调公司目标价至 4.82 港元, 维持“买入”评级。

国元国际认为,佳兆业业绩稳中向好,公司 2020 年上半年签约金额人民币 360.3 亿元,同比上升 4%,签约面积211.9 万平方米,较 2019 年同期增长 8%,均价为 17004 元/平方米,同比小幅下降4%;公司全年可推货值约 1800 亿元,在公共卫生事件背景下,上半年已完成全年目标 36%,下半年仅需达成 45%去化率即可完成千亿目标,距千亿大关更进一步。

国元国际指出,佳兆业土储扩张有条不紊,城市更新转化提速。截至 2019 年末,公司共拥有土储约 2700 万平方米,同比上升 13%,对应货值近5275 亿元,足以支持公司 3-5 年发展。 2020 年上半年新增土储面积约 190 万平方米,首次竞得香港住宅地块,大湾区布局更进一步。 2019 年末公司未入账旧改储备货值近 2.5 万亿元,较年中增长近 25%;全年转化货值约 347 亿元,同比上升 4%;今年以来大湾区城市更新政策不断利好,旧改转化速度未来有望提升, 鉴于旧改项目的高毛利率的属性,对公司未来盈利水平有良好的预期。

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